曾经一粒难求、被炒至上千元的“药中茅台”片仔癀，正经历业绩与股价的“双杀”。截至8月28日收盘，报收127.30元/股，区间累计下跌超20%，当前对应市值约768.02亿元，距离2021年460多元/股的历史高位，市值蒸发超1900亿元。
 
2026年半年报显示，片仔癀营收45.73亿元，同比降14.98%；归母净利润10.93亿元，同比大降24.22%。这是继2025年上市20年来首次“双降”后，公司连续第二年业绩回落。作为绝对王牌，肝病用药板块营收23.48亿元，同比下滑18.92%，成为最大拖累。
 
终端销售遇冷的直接导火索是涨价。2023年5月，公司发布片仔癀调价的公告，鉴于公司片仔癀产品主要原料及人工成本上涨，片仔癀锭剂国内市场零售价格从590元/粒上调到760元/粒，供应价格相应上调约170元/粒；海外市场供应价格相应上调约35美元/粒。
 

（从左至右，天猫、京东、美团片仔癀锭剂当前售价）

 
2025年底，片仔癀肝病用药渠道库存暴增265.53%，终端价格出现倒挂。此前有媒体报道，虽然官方指导价为760元/粒，但部分渠道实际售价低于600元。
 

（2025年10月，电商平台片仔癀锭剂售价）

 
面对困局，片仔癀正通过渠道整顿与战略转型“自救”。上半年，公司从严规范渠道、主动控货去库存，虽然肝病用药营收下降，但毛利率提升1.27个百分点至62.77%，盈利能力有所修复。同时，公司加速拓展终端与多元业务：复方片仔癀含片销量大增47%；安宫牛黄丸推出“普丸装”切入大众市场；线下“百城千店”稳步推进，累计开设国药堂618家。
 
在成本端，片仔癀也迎来喘息之机。随着天然牛黄价格从历史峰值回落至55万元/公斤左右，成本压力大幅缓解。2026年6月，全国首单来自阿根廷的生产用进口天然牛黄运抵片仔癀，进口通道的实质性打通，为公司建立“国产+进口”双渠道、稳定长期原料成本提供了保障。
 
整体而言，当前片仔癀正处于转型关键期，短期业绩承压不改长期发展逻辑。在渠道去库存与真实需求回归的当下，片仔癀能否通过控货稳价与成本优化成功穿越周期，仍需市场进一步检验。

 
来源/综合21世纪经济报道 证券时报网
编辑/孙丽娜